建材行业：4月25日地方局会议提出，加力实施城市更新步履，无力有序推进城中村和危旧房。加速建立房地产成长新模式，加大高质量住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场不变态势。5月7日，央行推出一揽子货泉政策办法，连结市场流动性丰裕，此中包罗调降公积金贷款利率。地产利好政策无望带动行业估值回升，维持建材行业“保举”评级。水泥行业：2025年全国水泥市场呈现出“量减价弱、效益承压”的严峻态势。2025年中国房地产投资延续调整态势，固定资产投资增速由正转负，以致水泥需求延续下滑的走势，2025年水泥产量为16。93亿吨，同比下降6。9%。水泥产量创2010年以来新低。我们沉点研究的12家水泥上市公司正在2025年实现营收3500。37亿元，同比下滑12。27%，实现归母净利37。87亿元，同比下滑58。80%。2026年一季度全国水泥累计产量3。01亿吨，同比下降7。1%，降幅较客岁同期扩大5。7个百分点。2026年一季度，水泥行业对比客岁同期总体呈现出“需求疲软，量价齐跌，行业普亏”的特征。我们沉点研究的12家水泥上市公司正在2026年一季度实现营收633。67亿元，同比下滑9。83%，实现归母净利-22。09亿元，同比下滑36。64%。瞻望2026年二季度，水泥行业估计仍将面对必然挑和。当前下逛需求相对偏弱，加之部门地域正在产能管控等政策施行上存正在差别，多种要素配合影响下，市场可能延续震动拾掇的走势。行业全体量价较一季度或有小幅改善，但实现较着苏醒的难度仍然较大。中持久来看，需关心水泥行业供给侧力度，同时关心行业内企业海外结构及多元化成长环境。个股关心水泥龙头华新水泥（600801。SH）、上峰水泥（000672。SZ）、海螺水泥（600585。SH）。玻璃行业：从玻璃行业上市公司的全体环境来看，2025年行业业绩呈下滑趋向，我们沉点研究的12家玻璃上市公司共实现停业收入1178。13亿元，同比下滑2。81%；实现归母净利89。69亿元，同比增加6。10%。2026年一季度行业业绩延续下行态势，我们沉点研究的12家玻璃上市公司共实现停业收入263。38亿元，同比下滑3。67%；实现归母净利9。97亿元，同比下滑60。16%。平板玻璃行业短期将延续供需双缩的弱势款式，受地产完工需求持续走弱拖累，上半年库存压力较大，价钱震动偏弱。持久来看，行业将加快洗牌，市场集中度持续提高，企业将向深加工、特种玻璃等范畴转型升级以脱节对地产的单一依赖。关心旗滨集团（601636。SH）。光伏玻璃行业短期供需矛盾仍将延续，二季度价钱或继续探底，行业吃亏面进一步扩大。持久来看，行业合作款式将愈加不变，高端超薄玻璃和海外产能将成为盈利焦点增加点。关心福莱特（601865。SH）。玻纤行业：2025年玻纤行业呈现显著布局性分化，通俗粗纱产能过剩价钱低迷，中高端风电纱、热塑纱完成两轮提价；电子布全年三次集中跌价，AI带动的低介电特种布求过于供涨幅领先，龙头企业凭产物布局劣势实现业绩高增加。2025年，我们沉点研究的7家玻纤上市公司共实现停业收入651。14亿元，同比增加21。49%；实现归母净利合计60。51亿元，同比增加77。93%。2026年一季度，我们沉点研究的7家玻纤上市公司共实现停业收入161。33亿元，同比增加41。95%；实现归母净利合计22。96亿元，同比增加87。48%。国内中高端玻纤需求兴旺，产物价钱持续高涨，无望带动行业盈利能力提拔，个股方面关心行业龙头中国巨石（600176。SH）、中材科技（002080。SZ）。消费建材行业：从我们的4家防水行业上市公司环境来看，2025年共实现停业收入613。13亿元，同比下滑2。81%；实现归母净利25。05亿元，同比下滑23。18%。从管材行业上市公司的环境来看，我们的6家管材行业上市公司2025年共完成停业收入188。33亿元，同比下滑7。26%；实现归母净利5。24亿元，同比下滑59。75%。从我们的7家其他次要消费建材上市公司的环境来看，2025年共完成停业收入396。96亿元，收入同比下滑9。42%；实现归母净利-1。30亿元，同比下滑123。13%。2026年一季度，我们的17家次要消费建材上市公司业绩持续承压，共实现停业收入259。96亿元，同比下滑6。99%；实现归母净利14。58亿元，同比下滑27。91%。短期来看，沉磅利好政策发布无望带动行业估值回升，北新建材（000786。SZ）、三棵树（603737。SH）、亚士创能（603378。SH）、东方雨虹（002271。SZ）、坚朗五金（002791。SZ）。风险提醒：宏不雅呈现晦气变化；所援用数据来历发布错误数据；基建项目扶植进度不及预期；市场需求不及预期；沉点关心公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。
